交易速览

  • 私募股权公司CD&R的关联方于周四披露，已完成对Sealed Air的收购。Sealed Air在当日提交的证券文件中表示，此次交易向股东支付约63亿美元，企业总价值为103亿美元。
  • Sealed Air现已成为私有企业，并已停止在纽约证券交易所交易。公司将继续以现有名称运营，总部仍设于北卡罗来纳州夏洛特。
  • CD&R表示，致力于支持Sealed Air在保护性包装和食品包装两大主要业务领域的增长。

深度解析

这笔交易最初于11月宣布，标志着这家包装公司长期变革的收官。Sealed Air股东于2月投票赞成CD&R的收购，3月公司宣布已获得所有必要的监管批准。

Sealed Air总裁兼首席执行官Dustin Semach在周四的一份声明中表示：“凭借CD&R的合作，我们将通过投资创新和扩展能力来加速战略实施，使我们能够以更长期的视角运营，并为客户和员工创造更大价值。”

近年来，由于战略调整、领导层重组以及时有发生的业绩挑战，该公司经历了波折。一些观察人士认为，销售困境在很大程度上源于亚马逊等大客户减少或改变包装使用，例如淘汰气枕——这是Sealed Air的同名产品。

高管在11月的财报电话会议上表示，Sealed Air的转型正在取得进展，Semach指出保护性包装业务销量自2021年以来首次出现“积极拐点”。3月，公司报告称2025年债务较2024年减少约3亿美元，使2025年净杠杆率从上年同期的3.6倍降至3.2倍。

尽管Sealed Air近年面临困境，分析师多次指出其在多个市场拥有强势品牌，如Autobag、Bubble Wrap、Cryovac和Liquibox。Brown Gibbons Lang & Co.董事总经理Cael Pulitzer在1月与Packaging Dive的对话中表示，这些品牌的全部价值尚未完全实现。

“因此，CD&R是尝试优化组合，还是将其中的一两个或三个品牌分拆为独立实体，尚待确定，”他说。

分析师正密切关注CD&R如何将Sealed Air纳入其投资组合，以及是否选择拆分这家包装公司。Pulitzer表示，过去CD&R曾对其投资组合公司或其部分业务部门进行重组，以将其与其他公司合并。

据彭博社报道，这种分拆Sealed Air品牌的可能性上月在融资过程中引发了不满。股东对摩根大通主导的融资方案（涉及近72亿美元的贷款和债券）表示反对，其中公司分拆的可能性是主要担忧。投资者认为，分拆会使他们持有的债务担保资产池变弱。

彭博社指出，由于经济担忧（包括伊朗战争的影响），投资者目前整体风险偏好较低。据多方报道，Sealed Air交易被视为2026年私募股权融资的试金石。

Sealed Air在过去两年中进行了多次领导层调整。12月，公司聘请前Sonoco高管Russell Grissett担任全球食品业务总裁。11月，公司宣布Kristen Actis-Grande出任新任首席财务官。

最高职位本身也经历多次更迭：Semach于2025年2月接任CEO，此前Patrick Kivits在任职不到一年后离职。Kivits接替的是Ted Doheny，后者于2023年10月卸任。