随着伊朗战争接近一个月节点，其对包装行业的影响正逐步显现。专家指出，塑料等部分基材已率先感受到初步冲击，若冲突持续，影响范围预计将进一步扩大。

影响将持续多久、属于短期波动还是长期结构性变化，这一不确定性令包装行业领导者保持高度警惕。

主要上市包装公司最近的财报电话会议大多在战争爆发前举行，因此高管当时未触及该议题。但随着信息陆续披露，分析师已开始零星发布相关影响评估并调整预测。

美银证券分析师George Staphos在3月13日给投资者的报告中表示，其覆盖范围内的上市包装公司“处境并不乐观”。他指出，自2月27日（战争爆发前一天）以来，这些公司股价平均下跌约10%。

美银3月6日发布的另一份报告指出，油价快速上涨带来的运输成本上升已开始影响企业。Staphos称，总体而言，油价每上涨10美元/桶，塑料包装生产商的成本将增加每磅几美分。

“包装企业将不同程度地暴露于能源和运费上涨风险中，部分企业对石油衍生产品的直接支出更高，”他表示。尽管包装公司很可能将成本转嫁给客户，但成本上升可能演变为中期问题。Staphos称：“定价调整的时滞可能造成1至6个月的不利影响。”

消费端因素

油价上涨侵蚀消费者支出，地缘政治不确定性可能进一步加剧这一状况。专家表示，消费支出受挫通常意味着瓦楞纸箱使用量减少，进而导致包装需求下降。

此外，通胀和消费者信心滞后反映在疲软的房屋销售数据上，而住房市场对包装销售有显著影响；包括Greif在内的纤维企业高管曾提及这一关联。季节性住房市场通常在每年此时攀升至年度峰值，但伊朗战争是抑制销售的众多因素之一。

Truist Securities高级纸业与包装分析师Michael Roxland表示：“如果消费者现在（4月和5月）不回归市场购房，基本上就浪费了一年”，因为上半年住房销售损失“在下半年很难弥补”。如果消费者担忧地缘政治“而减少支出，那就意味着包装用量减少”。

消息人士称，美国纤维包装行业目前预计不会受到冲突的直接影响，但拥有强大国际业务的企业风险上升。即便如此，Roxland指出，考虑到箱板纸生产商在战前已采取类似提价举措，纸和木制品生产商可能在未来数月以战争相关通胀为由提高价格。

彭博智库（Bloomberg Intelligence）瓦楞包装市场分析师Ryan Fox通过电子邮件表示，对于瓦楞纸箱而言，“对美国市场的主要影响可能体现在货运市场，因为燃料价格上涨”。

Sakonet Research创始人Adam Josephson进一步讨论这一趋势时指出，“箱板纸需求走势与整体包装需求密切相关”。他解释说，消费者支出在战争爆发前已显疲软，包装需求同样如此。

“可自由支配支出正承受巨大压力，这发生在伊朗战争之前……随后伊朗战争爆发，意味着更多通胀，”Josephson表示，“我看不出伊朗战争为何不会在未来数月对消费者支出产生不利影响——我认为它会的。”

战争持续时间是专家判断对包装短期、中期和长期影响时关注的关键因素。

Staphos表示：“消费者支出驱动包装需求，能源通胀对消费者的压力持续越久，对我们的各类瓦楞纸及其他包装市场就越不利。”

霍尔木兹海峡之困

一个关键问题是全球主要航运通道霍尔木兹海峡的交通中断，自战争开始以来，仅有少量船只得以通过。这不仅限制了石油供应，也限制了原材料和商品的运输——两者均对包装产生影响。

战争初期，Fastmarkets RISI在3月4日发布的报告中指出，海峡活动减少给美国和欧洲带来“即时铝供应冲击”，中西部溢价等多项溢价被“大幅推高”。该区域溢价在战前（1月底）已创下每磅超过1美元的历史高位。

Fastmarkets RISI在3月16日发布的另一份报告指出，部分冶炼厂因天然气供应削减而降低产能运营，导致“实物铝市场迅速收紧”。报告强调“主要干扰是物流性的，而非生产性的”，但动态“实际上在模仿供应短缺”。

铝及其主要原料氧化铝和铝土矿在该地区大量生产，并通过霍尔木兹海峡运输。根据国际铝业协会数据，全球产铝量前三的区域分别是中国、包括俄罗斯在内的欧洲，以及由六个中东国家组成的海湾合作委员会。

具体而言，根据World Population Review数据，按2024年产量（公吨）计算，阿联酋和巴林位列全球前六大产铝国。美国铝业协会数据显示，2025年，中东约占美国未锻轧铝进口的21%和锻轧铝进口的13%。

2024年各国铝产量（公吨）

除中国外，全球前五大生产国中有两个位于中东。

包装行业对铝市场波动较为敏感。根据铝业协会数据，2022年铝在北美市场的第二大用途是包装，仅次于汽车和运输行业。

Roxland表示，金属包装公司应能将大部分战争相关额外成本转嫁给客户。然而，该行业今年已因50%的232条款关税、可能额外征收的10%全球关税以及飙升的中西部溢价等因素面临价格上涨压力，因此铝包装生产商进一步提价的空间可能有限，否则将失去客户和消费者。

美国铝业协会确认正密切监测快速变化的局势。

总裁兼首席执行官Charles Johnson通过电子邮件表示：“鉴于该地区在全球铝贸易中的作用，我们担忧潜在的供应链影响，并与会员企业保持密切联系。当前冲突是全球性安全问题，远超任何单一行业的利益范畴。”

塑料行业同样感受到战争的显著影响。由于油价攀升，以石油为原料的原生树脂价格正在上涨。考虑到全球石油总产量的约4%至8%用于制造塑料，这一影响不容忽视。

已有部分塑料生产商报告收到石化原料供应商的涨价通知。就在今天，总部位于新泽西州的Sun Chemical（为包装提供油墨、涂料和粘合剂）宣布，因伊朗战争，将立即在其所有产品部门实施提价和附加费。该公司表示，冲突“正显著影响全球能源市场、物流路线和化学原料供应”，此外还导致运输、物流和保险成本上升。

大宗商品情报机构ICIS在3月9日报道称，伊朗战争相关动态正“导致聚合物价格飙升”。该机构还表示，“显著上涨”尤其影响聚丙烯和聚乙烯等大宗商品，部分供应商甚至在同一周内多次提价。

此外，ICIS解释称，部分供应商正宣布不可抗力。据Plastics Today报道，截至3月13日已有31项此类公告，涉及包括陶氏在得克萨斯州迪尔帕克的工厂，以及欧洲多个利安德巴塞尔和Indorama工厂。

Sakonet Research的Josephson表示：“因此塑料包装将变得更贵。”

但分析师表示，塑料包装生产商预计大多会将额外成本转嫁给客户。

Roxland称：“他们最终会转嫁出去，因为这是合同条款的一部分。”

美国塑料工业协会目前拒绝就伊朗战争影响置评。

此消彼长

战争的一个奇特后果是：在原生树脂受挫的同时，可能为再生塑料打开大门。

Miller Recycling Services创始人Chaz Miller表示：“这对再生塑料市场应该是好事——尽管这不是你希望价格上涨的理由。当然，如果这推高原生树脂价格，再生树脂价格将相对较低，”从而可能对买家更具吸引力。

Miller指出，路边回收流中四种主要树脂中的三种——天然HDPE、彩色HDPE和聚丙烯——的价格在战前已呈上涨趋势。“现在，随着原生料价格上涨，再生料将拥有一个久违的定价优势，这很合乎逻辑。”

但对于路边回收流中第四种常见树脂——再生PET——能否受益，前景尚不明朗。该商品正经历困难时期，价格处于或接近历史低位。Miller解释称：在美国东北部，2月份再生PET瓶打包料价格仅为每磅1.5美分。

“再生PET的价格糟透了。在美国部分地区，如果情况不改变，它将变成负价值，”他说，“由于大量进口（包括原生PET和再生PET），需求动态有所不同。”

rPET行业已出现一波回收厂关闭潮。Evergreen Recycling上月宣布关闭纽约和俄亥俄州的工厂，使过去一年内的全关或部分关闭数量累计达到七家。“这不是一个好年头，”Miller表示。

rPET的困境加剧了消费后再生材料更广泛的持续需求问题。近年来，材料生产商经常报告称，尽管许多品牌拥有要求更多使用再生材料的可持续发展目标，且部分州有强制使用PCR的法律，但品牌并未提高PCR需求。

Miller特别指出，对于rPET而言，“在这个价格水平，他们应该大量购买”。但PCR需求低迷的趋势也延伸至其他树脂。

“买家在哪里？行动胜于雄辩，”Miller说，“我不在乎你承诺购买多少再生材料，你真的在买吗？拿出证据来。”

谈及与价格相关的企业PCR采购变化能否持久，Miller表示：“如果价格对买卖双方长期有利，我认为这些供应链变化将会持续。”

时机决定一切

消息人士称，战争持续时间将影响对包装行业的影响是暂时性的还是长期性的。Staphos表示，美银将“冲突持续时间视为评估市场影响的最大因素”，并预测快速解决与战争延续至第二季度深处的可能性相当。

尽管总统唐纳德·特朗普最初预测战争将持续四到五周，但这一目标正变得难以实现。在过去24小时内，国防部长Pete Hegseth表示尚未设定结束战争的时间表。