2026年的旧瓦楞纸箱（OCC）市场充满矛盾：价格攀升为回收商带来更丰厚的利润空间，却给消耗该原料的包装企业施加了成本压力。尽管OCC价格已有所上涨，但仍低于历史常态水平。从中期看，OCC需求具备增长潜力，但市场必须先跨越若干短期障碍。

浆纸市场情报与价格指数机构TTOBMA的废纸业务总监Ceri Krening表示，受现货市场驱动，2026年OCC价格逐月递增，且涨势已超出该机构预期。

该机构市场情报副总裁John Litvay指出，尽管年初TTOBMA记录的OCC价格为每吨80美元，目前约每吨100美元，但仍远低于每吨140美元的五年均价。他补充道，由于计算方法差异，TTOBMA的指数通常比其他主流指数高出每吨30至40美元。“净OCC价格仍然处于可负担范围，”Litvay表示。

他回顾称，去年价格低开低走，因此2026年迄今的上涨“只是回到去年同期水平”。此前的疲软态势源于2024年年中达到峰值的价格飙升之后：分析师测算，从2023年初到2024年夏季，OCC价格在18个月内涨幅超过200%。

2026年OCC价格在2025年下跌后逐月回升

OCC是箱板纸的关键原料，因此当箱板纸需求下滑时，OCC消耗量也会随之减少。“纸箱需求并不强劲，”Krening表示。

2025年，箱板纸企业宣布的产能关停合计占北美行业产能的10%，创历史纪录，其中大部分关停产能消耗原生纤维。TTOBMA最初预测2026年北美箱板纸市场将增长2%至3%，但在2月28日对伊朗战争爆发后，该机构将预测下调至增长1%，随后进一步修正为全年下降2%。

Litvay称，战争大幅推高了燃料和运费价格，拖累了经济和消费者信心。“这是重大事件，很难将其与我们的市场影响割裂开来。”

箱板纸的联动效应

随着去年宣布的产能关停在今年陆续完成，箱板纸市场在2026年初进入波动调整期。

今年，箱板纸生产商报告称，自疫情繁荣期以来一直受需求疲软困扰的市场环境正在改善。在4月的财报电话会议上，国际纸业（International Paper）高管强调了市场供应紧张。同样，美国包装公司（Packaging Corporation of America）高管在今年的两次财报电话会议上报告称，瓦楞纸需求和客户订单均有所改善。PCA首席执行官Mark Kowlzan在6月的一次会议上重申，箱板纸市场供应紧张。

然而，部分分析师警告称，2026年箱板纸需求并未如预期般强劲。

“现在远未到庆祝行业复苏的时候。尽管5月以来股价上涨了5%至10%，但需求依然低迷，出货量疲软，”美国银行证券分析师George Staphos在7月14日关于整个纸业与包装行业的备忘录中表示。“箱板纸表现尚可，但这归因于价格强势，而非需求驱动。”

OCC价格上涨是主要箱板纸生产商今年两次提价的主要原因之一。他们最初于3月尝试提价，但Krening表示当时“没有人获得预期的涨幅”，并指出Fastmarkets RISI的《纸浆与纸周刊》（P&PW）在2月20日报告的每吨20美元的意外环比下跌。随后P&PW在3月和4月均报告了价格上涨。

生产商在6月宣布了第二轮提价，P&PW在当月完全确认了每吨50美元的环比涨幅。根据周五发布的数据，7月价格未出现变动。截至2026年至今，Fastmarkets RISI累计确认了每吨100美元的涨幅。

2026年箱板纸和OCC的价格走势凸显了今年市场的非传统动态——但并未为背后的原因提供明确答案。例如，在IP的4月财报电话会议上，一位分析师指出，箱板纸市场迄今尚未显现出行业10%产能削减所预期的供应紧张，而这本应支撑生产商提价。Litvay表示，当前的瓦楞纸市场动态通常会导致OCC市场供应紧张，但这一情况迄今尚未出现。

向再生纤维转型

专家指出，近期关停的箱板纸产能几乎都是设备老化、运营成本高昂且消耗原生纤维的工厂。咨询公司Moore & Associates总裁Bill Moore表示，整个行业正转向再生纤维，这将增加对OCC的需求。

“没有人会在美国建造一座原生箱板纸工厂，全世界任何地方都不会，”Moore表示。

根据Moore & Associates的数据，从OCC、牛皮箱板纸和半化学浆三种纤维等级的合计来看，自2013年以来，美国箱板纸生产中的再生纤维利用率总体呈上升趋势。该公司预计未来五年OCC需求每年将增长0.7%。

但要实现这一目标，市场仍需消化近期的一些冲击，例如2025年10月中国对干浆进口的管控。

“我们原本有200万吨OCC流向干浆市场，这一需求一夜之间停止，不得不重新分配，”Moore表示。“市场恢复缓慢，但我认为这一局面尚未完全理顺。”

过去两周不断升级的对伊战争将继续影响市场动态。“只要冲突持续，经济似乎就不会好转，”Litvay表示。

此外，消费者支出也将影响箱板纸需求和OCC的产生量。

“我们正处于一个临界点。如果经济突然表现强劲，瓦楞纸供应可能未必充足，”Krening表示。“市场上并没有大量库存积压。”

与此同时，回收商正受益于OCC价格上涨的浪潮，全美多个地区的价格均有上调。RBC Capital Investments董事总经理Sabahat Khan在7月20日给投资者的通讯中表示，总体而言，第二季度OCC均价约为每吨64美元，同比上涨约3%，环比上涨约30%。

7月各地区价格变化不一，RBC报告称东南部、西南部和中西部每吨上涨5至10美元。

位于明尼阿波利斯的非营利性材料回收设施（MRF）Eureka Recycling表示，中西部地区的OCC价格在过去六个月大幅攀升，从每吨约55美元涨至85美元。Eureka首席运营官Miriam Holsinger表示，在2025年12月OCC触及年内低点后，这是一段可喜的价格复苏期。

“本月价格再次上调我们并不意外，”她表示。“目前现货价格甚至高于我们的合同价……每当现货市场在定价公布前就询问‘能拿到多少？能拿到多少？’时，这总是一个好兆头。”

7月，Khan指出西海岸OCC价格每吨下跌10美元，他将其归因于出口需求放缓以及“买家对进一步提价的抵制”。

在东北部，监测再生商品市场的Chaz Miller and Associates负责人Chaz Miller表示，7月初价格持平，这让他略感意外。

“东北部通常拥有良好的纸张市场，因为这里有较多机会，”他表示。“你可以很方便地接触到许多再生纸厂，同时也有良好的出口渠道。因此价格持平有点耐人寻味。”

他表示，全国价格趋势是整体图景的一部分，但MRF还受到更细微的地区价格差异影响。这可能部分源于天气差异、终端市场的可达性、与纸厂的距离、纸厂关停以及其他本地因素，如各州特定的回收法规。

他指出，MRF还可能因其能处理的特定质量或数量而获得溢价，这进一步影响其最终出售一捆废纸的价格。

尽管全国价格上涨趋势对许多MRF总体有利，但Miller指出，他并不预期上涨趋势会永远持续。“我认为目前的价格是合理的，”他表示，但补充道，“我不确定‘正常’价格是多少，因为价格全年都在波动。冬季价格几乎总是更低。”

Holsinger表示，Eureka通常在夏季到6月期间需求会有所放缓，并补充说OCC价格在冬季下跌的趋势对Eureka尤为明显，因为它要为寒冷的中西部天气做准备。

这使得7月初的持续涨价显得有些反常，Holsinger表示。“我有点担心的是，我不完全确定是什么在推动需求，”她表示。“今年冬天，感觉价格上涨更多是因为市场上材料不足。”现在，她怀疑客户可能在建立库存，这可能预示着未来价格下跌。

其他专家也认为，2026年迄今观察到的价格上涨步伐可能不会持续。

“可能还有一两个月的上涨，然后会出现明显放缓，”Litvay表示。“我们已经看到一些裂痕。”

他表示，TTOBMA预计价格可能在今年晚些时候出现季节性回落，最终接近年初每吨80美元的水平。但一旦经济和地缘政治因素趋于平稳，且近期原生箱板纸产能损失进一步显现，市场趋势可能再次逆转。

“展望未来，这意味着OCC市场将更加紧张，”Litvay表示。“尤其是三到五年后，我们认为每吨140至150美元的价格比我们近两年看到的80至100美元更符合趋势。”

废品公司或受益于价格上涨的顺风

在主要废品公司于2025年部分时段和2026年初面临较低的综合商品价格之后，OCC价格上涨成为可喜的变化。尤其值得欣慰的是，这些公司仍在承受PET等其他商品低价的压力，这会拉低一篮子可回收物的综合商品价值。

William Blair分析师Trevor Romeo在7月的投资者通讯中表示，OCC价格变化对主要废品公司尤为重要，因为该材料是“各公司商品组合中占比最大的组成部分”。

据Jefferies分析师称，对于Republic Services、Waste Connections和GFL Environmental等主要上市公司，OCC平均占其商品篮子的三分之二。在4月Waste Connections的第一季度财报电话会议上，高管强调OCC价格回升有助于推动综合商品价格扭转颓势：高管称，第一季度OCC均价为每吨89美元，季度末约为每吨94美元。

Khan写道，随着废品公司准备在未来几周召开第二季度财报电话会议，OCC连续六个月的涨价预计将继续对这些公司的利润率产生积极影响。他写道，以WM为例，单流商品价格每变动每吨10美元，预计将产生约2700万美元的EBITDA影响。

William Blair的Romeo补充称，连续六个月的环比价格上涨“可能使再生商品在第三季度转为同比顺风，早于我们此前的预期”。

RBC指出，即使未来几个月价格可能放缓，这些公司仍可享受数月的“温和顺风”。